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Estudios de economía

versión On-line ISSN 0718-5286

Estudios de Economía vol.45 no.2 Santiago dic. 2018

http://dx.doi.org/10.4067/S0718-52862018000200301 

Artículos

Entrepreneurship policy and firm performance Chile's CORFO Seed Capital Program

Política de emprendimiento y desempeño de las firmas en el Programa Capital Semilla de CORFO

Lucas Navarro 1 

1Chile. Universidad Alberto Hurtado-ILADES Correo electrónico: lunavarr@uahurtado.cl

Abstract:

This paper uses administrative data from projects for which an application was made to CORFO’s (Chile's main development agency) Seed Capital Program (SCP) during the 2008-12 period. This paper analyzes the likely impact of the program-which is a subsidy provided to new, innovative firms on Start, Growth, and Survival. The projects are supported by sponsors in the application process. Results of our analysis indicate that, controlling for observed characteristics, projects that received the subsidy had a 9.5 percentage point higher probability of starting to sell. Among created firms, subsidized (Treated) firms showed a 17 percentage point higher probability of significant Growth (in sales) and a similar effect on Survival. The analysis also examined a change in the program rules in 2011, whereby sponsors were paid based on performance instead of fixed fees, as it was before 2011. For projects affected by the policy change, results indicate no overall association of the program with the probability of Start and a positive correlation with Growth and Survival. These results could be a consequence of sponsors making better project selections for funding. The change in rules would suggest that the program contributes more to the Growth and Survival of new firms than to their Start, which would take place anyway. The data available for this study did not make it possible to fully control for potential selection biases, and thus the results may overestimate the impact of the program. This calls to suggest to improve data collection standards to help identify the true effect of this type of program.

Keywords: Entrepreneurship programs; startups; seed investment; Chile

Resumen:

Este trabajo utiliza datos administrativos de proyectos de emprendimiento que aplicaron al Programa Capital Semilla de CORFO en el período 2008-2012. Se estudia el efecto del programa en la Creación de ventas, Crecimiento de ventas y Supervivencia de las firmas. Los resultados del análisis sugieren que, controlando por características observables, los proyectos que recibieron el subsidio Capital Semilla presentaron una probabilidad 9,5 puntos porcentuales mayor de comenzar a vender. Entre las firmas que comenzaron a vender, las tratadas mostraron una probabilidad 17 puntos porcentuales mayor de lograr un Crecimiento importante en ventas y un efecto similar en Supervivencia. El programa tuvo un cambio de reglas en 2011, a partir de este, las entidades patrocinadoras (incubadoras) pasaron a ser remuneradas según el desempeño de los proyectos en lugar de recibir un pago fijo, como era hasta entonces. Para los proyectos afectados por el cambio de reglas los resultados no indican una asociación del programa con la probabilidad de Creación de ventas más si una correlación positiva con Crecimiento y Supervivencia. Estos resultados podrían ser consecuencia de una mejor selección de proyectos de las entidades patrocinadoras en la etapa de postulación. Con una selección más cuidadosa de proyectos, la Creación de ventas no dependería del financiamiento, mas sí el Crecimiento y Supervivencia de los proyectos. Los datos disponibles no permitieron controlar suficientemente por potenciales sesgos de selección, por lo que los resultados podrían sobreestimar el impacto del programa. Esto llama a sugerir mejorar los estándares de recolección de los datos de este tipo de programas de manera de contribuir a identificar de mejor manera su verdadero impacto.

Palabras clave: Programas de emprendimiento; startups; capital semilla; Chile

Texto completo disponible sólo en PDF.

Full text available only in PDF format.

Financing

This research received financial support from the Inter-American Development Bank. The author is grateful to CORFO for permission to use the data, Carlos Guaipatin, Gustavo Crespi, Rodolfo Stucchi and Liora Schwartz, an anonymous reviewer for helpful comments and suggestions, and Ricardo Chávez for research assistance.

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Received: October 12, 2017; Accepted: April 11, 2018

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