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Estudios de economía

versión On-line ISSN 0718-5286

Estudios de Economía vol.47 no.2 Santiago dic. 2020

http://dx.doi.org/10.4067/S0718-52862020000200273 

Artículos

Spillover effects of the US economic policy uncertainty in Latin America

Efectos indirectos de la incertidumbre de la política económica de EE.UU.en América Latina

Semei Coronado1 

José N. Martínez2 

Francisco Venegas-Martínez3 

1Departamento de Métodos Cuantitativos, Universidad de Guadalajara. México

2College of Business Administration and Public Policy, Department of Accounting, Finance, and Economics, California State University Dominguez Hills. USA

3Escuela Superior de Economía, Instituto Politécnico Nacional. México

Abstract:

This paper is aimed at assessing the spillover effects of the US Economic Policy Uncertainty (EPU) in macroeconomic variables of major Latin American Countries (LAC): Mexico, Colombia, Brazil, and Chile. To do that, we estimate a set of two-country Structural Vector Autoregressive (SVAR) models for 1997-2019; each model includes the US and one of the LAC. We use the following variables: EPU indexes, exchange rates, consumer price indexes, industrial production (IP), and interest rates (IR) of the US and the studied LAC. The main finding is that positive shocks in the US EPU index lead to currency depreciation for all four LAC; the largest effect is for Mexico. Other statistically significant results are a brief and small positive impact on Colombia’s IP and a positive impact on Mexico’s IR. The remaining LAC’s estimates are statistically insignificant. For this reason, we applied Rossi and Wang’s (2019) robust Granger causality tests that considers structural breaks. Finally, the estimates before and after the 2008 financial crisis suggest that LAC became slightly more responsive to US EPU shocks after the crisis.

Keywords: Economic policy uncertainty; structural vector autoregressive; impulse response function; robust Granger-causality tests

Resumen:

Esta investigación tiene como objetivo evaluar los efectos indirectos de la incertidumbre de la política económica de EE.UU. en las variables macroeconómicas de los principales países de América Latina: México, Colombia, Brasil y Chile. Para ello, estimamos un conjunto de modelos de vectores autorregresivos estructurales de dos países para 1997-2019; cada modelo incluye a EE.UU. y un país de América Latina. Utilizamos las siguientes variables: índices la incertidumbre de la política económica, tipos de cambio, índices de precios al consumidor, producción industrial y tasas de interés de los Estados Unidos y países de América Latina estudiados. El principal hallazgo es que los choques positivos en el índice incertidumbre de la política económica de EE.UU. conducen a la depreciación de la moneda local en los cuatro países de ALC; el mayor efecto es para México. Otros resultados estadísticamente significativos son un impacto positivo breve y pequeño en la producción industrial de Colombia y un impacto positivo en la tasa de interés de México. Las estimaciones restantes para América Latina son estadísticamente no significantes. Por esta razón, aplicamos las pruebas robustas de causalidad de Granger propuestas por Rossi y Wang (2019) que consideran cambios estructurales. Por último, las estimaciones antes y después de la crisis financiera de 2008 sugieren que América Latina se tornó un poco más sensible a los choques de incertidumbre de la política económica estadounidense después de la crisis.

Palabras clave: Incertidumbre de la política económica; vectores autorregresivo estructurales; función impulso respuesta; pruebas robustas de causalidad de Granger

Full text available only in PDF format.

Texto completo disponible sólo en PDF.

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Received: 0, 2020; Accepted: 0, 2020

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